上周（2025年3月3日-3月7日）A股市場上漲：上證綜指上漲1.6%，深證成指上漲2.2%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)上漲1.0%。交易面，A股市場上周日均成交額在1.7萬億元左右，市場資金面小幅回落。

行業(yè)方面，上周A股市場申萬31個一級行業(yè)有26個行業(yè)收漲。中國推出通用性AI Agent產品Manus，再度點燃A股、港股AI、云計算等相關板塊情緒，計算機、通信、電子等板塊以及恒生科技、恒生互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng)芯片、軟件開發(fā)等指數(shù)再度上攻。

3月1日國家統(tǒng)計局公布最新中國采購經理指數(shù)，2月制造業(yè)PMI錄得50.2%（前值49.1%，后同），非制造業(yè)商務活動指數(shù)錄得50.4%（50.2%），綜合PMI產出指數(shù)錄得51.1%（50.1%）。2月PMI數(shù)據(jù)顯著受到復工節(jié)奏的影響，其中大型企業(yè)表現(xiàn)更為強勁，主要帶動了裝備制造業(yè)、原材料制造業(yè)等中上游行業(yè)的回暖，產需兩端雙雙回升。

3月5日，《政府工作報告》發(fā)布。貨幣政策表述基本延續(xù)12月中央經濟工作基調：GDP目標5%左右，CPI目標2%左右；赤字率4%；1.3萬億超長期特別國債+特別國債5000億補充國有大型商業(yè)銀行資本金；專項債4.4萬億。

“持續(xù)推進‘人工智能+’行動，支持大模型廣泛應用，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人等新一代智能終端以及智能制造裝備?！笨申P注恒生科技ETF指數(shù)基金（513580）、科創(chuàng)芯片ETF基金（588290）、創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）等新質生產力重點方向。

城鄉(xiāng)居民基礎養(yǎng)老金最低標準再提高20元，居民醫(yī)保和基本公共衛(wèi)生服務經費人均財政補助標準分別再提高30元和5元。消費品以舊換新，從去年1500億擴圍至今年3000億，品類擴圍至手機、平板等?？申P注食品飲料ETF基金（516900）、新能源車ETF基金（516660）、電子50ETF（515320）等消費和可選消費板塊。

創(chuàng)業(yè)板為主要“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺。權重行業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)聚焦新能源+信息技術+金融科技+醫(yī)藥四大新質生產力賽道，科技成長屬性純粹。

創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）：匯聚創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢領域的成長白馬，聚焦于科技成長屬性頭部企業(yè)。前期經歷較深幅度的調整，當前估值32倍，來到近十年21%分位（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.3.7）。

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）權重行業(yè)觀察

電力設備新能源

光伏：光伏景氣度提升，近期國內光伏搶裝訂單增多，3月組件排產環(huán)比上升約40%，組件價格出現(xiàn)上漲。光伏玻璃由于去庫較好+需求持續(xù)上升報價大幅上調，幅度為2元/平方米。各個環(huán)節(jié)盈利有望改善，受“531政策窗口期”搶裝預期及行業(yè)自律公約影響，組件價格顯著回升。

新能源汽車：3月份中國市場的電池排產量呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢。在此背景下，磷酸鐵鋰、負極材料以及鈷等關鍵環(huán)節(jié)均出現(xiàn)了價格上漲的預期。同時，新能源汽車領域正朝著高端化和智能化方向發(fā)展，各大廠商如小米、理想汽車等紛紛推出高端產品，而特斯拉的FSD系統(tǒng)也在國內部分區(qū)域開始推送。此外，鋰電池技術的創(chuàng)新也在不斷推進，固態(tài)電池技術以及人工智能在電池領域的應用成為未來重要的發(fā)展方向。

醫(yī)藥生物

3月份聚焦業(yè)績，醫(yī)藥板塊整體進入基本面復蘇、優(yōu)質資產業(yè)績驅動估值修復的周期。

分板塊看，1）CXO：國內外需求平穩(wěn)向上，板塊內頭部企業(yè)即將進入報表和訂單的復蘇兌現(xiàn)周期，同時關注AI工具對臨床CRO和藥物發(fā)現(xiàn)方向的強賦能。2）創(chuàng)新藥：關注板塊內優(yōu)質頭部企業(yè)和重點管線的BD落地催化。3）醫(yī)藥上游供應鏈：海內外制藥需求逐步回暖，伴隨2025年生命科學產業(yè)鏈的收并購浪潮開啟國內生科鏈企業(yè)報表端有望迎來戴維斯雙擊4）中醫(yī)藥：從院內方向看，在國家大力支持創(chuàng)新藥的背景下，建議重點關注集采風險出清，后續(xù)創(chuàng)新中成藥管線有望獲批放量的方向；從院外方向看，中藥OTC板塊有望隨著下游藥店板塊的企穩(wěn)而有所企穩(wěn)，建議積極關注。5）疫苗及血制品：血制品下游需求繁榮行業(yè)基本面向好，持續(xù)看好靜丙行業(yè)未來3-5年的發(fā)展?jié)摿?，其次關注漿站數(shù)量變化及頭部集中背景下噸漿利潤提升驅動的行業(yè)上行周期中潛在受益的頭部公司。疫苗方向基本面整體承壓但部分重點公司業(yè)績邊際改善，關注重點公司24年下游庫存周期改善帶來的業(yè)績拐點及mcv4疫苗25年市場拓展情況。6）醫(yī)療設備與IVD：國內以舊換新政策逐步落地，有望在2025釋放重大增量需求；IVD方面，關注國內的集采政策落地后具體推進情況和在海外市場的儀器鋪貨及單產情況。7）醫(yī)療服務：后續(xù)建議積極關注AI醫(yī)療有望落地以及變現(xiàn)的細分領域，例如AI+健康管理以及AI+中醫(yī)方向。8）線下藥店：關注頭部企業(yè)市占率的提升，以及處方外流給板塊帶來的增量。同時關注AI對藥房的賦能進展。9）創(chuàng)新器械：看好DeepSeek引領的AI產業(yè)變革驅動的部分器械產業(yè)鏈公司AI應用拓展?jié)摿?，重點關注醫(yī)療語義AI應用、AI病理篩查和手術導航機器人方向。10)原料藥：國內GLP-1方向出海業(yè)務逐步進入兌現(xiàn)階段，建議關注多肽生物類似物及上游原料出海相關的投資機會。11）儀器設備：關注行業(yè)報表修復貢獻的股票定價安全邊際改善。地緣政治因素有望驅動流式細胞儀國產替代進程加速，此外，受益于特別國債在高端儀器領域的持續(xù)投入，看好25年科學儀器行業(yè)的增速恢復頭。12）低值耗材：出海方向牽引部分公司業(yè)績增長邊際加速，短期關注丁腈手套行業(yè)的跨區(qū)域訂單轉移變化及OEM模式下低耗頭部出海具有持續(xù)開拓能力和產品升級的公司，關注重點公司下半年增量客戶變化，中長期持續(xù)看好GLP-1產業(yè)鏈及實驗室一次性塑料耗材廣闊市場潛力的兌現(xiàn)。

電子

半導體：英偉達公布FY25Q4財報，實現(xiàn)營業(yè)收入393.3億美元，同比增長78%，環(huán)比增長12%，超出上季度指引的375億美元。Blackwell本季度的銷售收入超出預期，降低了市場對新架構產品供應的擔憂。Deepseek低成本但高效的表現(xiàn)使市場擔憂未來AI算力的需求前景，但英偉達表示Scaling law依然存在，基礎模型正在通過多模態(tài)增強，預訓練仍在不斷增長。（以上提及個股僅作示例）

消費電子：DeepSeek推動端側AI應用加快落地，一方面云服務改善AI使用體驗將促進移動端換機，有利于AI手機、眼鏡等消費電子上量，另外，蒸餾小模型的本地部署將帶動AIPC等換機，端側 SoC和存儲芯片等將迎來利好。

風險提示：以上僅為標的指數(shù)當前成份股分布的客觀介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對指數(shù)編制方案進行調整，指數(shù)成份股的構成和權重可能會動態(tài)變化，請關注部分指數(shù)成份股權重較大、集中度較高的風險?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。