在宣布中國珠光材料行業(yè)大規(guī)模海外并購圓滿落地一個(gè)月后，8月28日，環(huán)球新材國際(06616.HK)披露了截至6月30日止的2025年中期業(yè)績公告。

環(huán)球新材國際憑借充裕的現(xiàn)金儲備與扎實(shí)的業(yè)務(wù)根基，成功穩(wěn)住了營收基本盤，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營抗風(fēng)險(xiǎn)能力。盡管當(dāng)期凈利潤短期受到并購相關(guān)費(fèi)用的影響，但盈利質(zhì)量顯著提升，扣非凈利潤增長54.4%至2.6億元。從長期發(fā)展視角來看，公司營收持續(xù)增長的韌性已然凸顯，疊加并購動(dòng)作帶來的全球資源整合紅利，正為其高端化轉(zhuǎn)型與全球化布局開辟更廣闊的成長空間。

營運(yùn)穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)能力凸顯

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)球新材國際25H1營收同比增長17.7%至9.12億元，毛利率同比提升1.9個(gè)百分點(diǎn)至52%，經(jīng)營溢利2.93億元，同比增長29.1%。

從營收端來看，量價(jià)齊升驅(qū)動(dòng)，核心業(yè)務(wù)扛旗。營收增長的核心來自“銷量擴(kuò)張+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級”的雙重發(fā)力。作為核心業(yè)務(wù)的珠光顏料期內(nèi)銷量同比大幅增長34.5%；云母功能填料及相關(guān)產(chǎn)品銷量同比增長7.5%，兩類產(chǎn)品共同撐起營收基本盤。

從產(chǎn)品端來看，截至6月末，旗下七色珠光、CQV的產(chǎn)品矩陣覆蓋工業(yè)級、汽車耐候級、化妝品級及特殊定制化產(chǎn)品，能夠滿足多領(lǐng)域細(xì)分市場需求。

從利潤端來看：階段性承壓，盈利質(zhì)量仍優(yōu)。受并購一次性相關(guān)費(fèi)用拖累，凈利潤同比減少31.1%至9960萬元。利潤端的短期下滑，需結(jié)合公司戰(zhàn)略動(dòng)作客觀看待，并非核心業(yè)務(wù)盈利能力弱化。剔除短期干擾后，公司核心盈利能力反而提升。期內(nèi)毛利率同比提升至52.0%，扣非凈利潤2.6億元，同比大幅增長54.4%。

這一方面得益于原材料規(guī)?；当荆硪环矫娓吒郊又诞a(chǎn)品占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端傾斜的趨勢明顯，共同推動(dòng)盈利水平升級，也為后續(xù)利潤修復(fù)奠定基礎(chǔ)。

CQV整合初見成效，SUSONITY入駐打開天花板

經(jīng)過兩年與韓國CQV的逐步整合，已充分驗(yàn)證環(huán)球新材國際的跨國運(yùn)營能力。截至2025年上半年，公司韓國部門(CQV)實(shí)現(xiàn)營收306.9億韓元，同比持平微增；凈利潤達(dá)到56.9億韓元，同比增長11.6%，經(jīng)營利潤64億韓元，同比增長20.1%。

CQV盈利增長的核心原因在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化+高附加值產(chǎn)品占比提升，推動(dòng)盈利水平顯著改善。該表現(xiàn)也印證了環(huán)球新材國際對韓國CQV的整合成效，雙方協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步釋放。

SUSONITY并購落地，里程碑式突破，多方位受益補(bǔ)強(qiáng)。2025年7月31日，公司完成對SUSONITY(Surface Solutions)業(yè)務(wù)的全球性并購交割，這一動(dòng)作成為其全球化布局的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

公開資料顯示，2024財(cái)年，默克Surface Solutions的收入約為4.02億歐元(約合人民幣33.81億元)，其中，化妝品產(chǎn)品收入為1.48億歐元(約合人民幣12.42億元)。隨著日后SUSONITY的并表，公司經(jīng)營規(guī)模將打開全新的天花板。

同時(shí)，通過整合SUSONITY的全球銷售網(wǎng)絡(luò)，環(huán)球新材的銷售覆蓋面將得到進(jìn)一步提升。財(cái)報(bào)披露，公司計(jì)劃分批次推進(jìn)交叉銷售模式，結(jié)合彼此優(yōu)勢及特性，協(xié)同互補(bǔ)，有序過渡。

技術(shù)層面的收獲同樣關(guān)鍵。通過整合七色珠光、CQV以及SUSONITY三方的雙方技術(shù)優(yōu)勢與市場資源，環(huán)球新材國際將能夠提供更豐富、更創(chuàng)新、更優(yōu)質(zhì)的高附加值解決方案，進(jìn)一步增強(qiáng)行業(yè)競爭力和高端市場覆蓋能力。

產(chǎn)能與ESG：全球產(chǎn)能補(bǔ)位+綠色發(fā)展，強(qiáng)化長期競爭力

中期財(cái)報(bào)中，環(huán)球新材國際的成長邏輯呈現(xiàn)「硬產(chǎn)能突破規(guī)模瓶頸，綠增長錨定高端價(jià)值」雙輪驅(qū)動(dòng)，二者既詮釋財(cái)報(bào)期內(nèi)的業(yè)績密碼，更勾勒出“全球高端材料龍頭”的長期輪廓。

產(chǎn)能布局：國內(nèi)項(xiàng)目收尾，海外產(chǎn)能補(bǔ)位。作為財(cái)報(bào)期內(nèi)的核心產(chǎn)能引擎，七色珠光柳州二期工廠在上半年產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡，推動(dòng)汽車耐候級、化妝品級產(chǎn)品銷量高增。另一方面，桐廬年產(chǎn)10萬噸高性能云母項(xiàng)目已進(jìn)入設(shè)備安裝階段，其戰(zhàn)略價(jià)值預(yù)計(jì)將隨著SUSONITY的協(xié)同整合而逐步顯現(xiàn)。根據(jù)公司管理層估計(jì)，桐廬超級工廠投產(chǎn)后將成為全球最大的合成云母生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)將大大降低合成云母原料成本，緩解當(dāng)前高端產(chǎn)能緊張的局面。

隨著后期SUSONITY的逐步整合，環(huán)球新材國際可利用全球產(chǎn)能分配及布局的能效優(yōu)勢，進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈，提升毛利率和品質(zhì)穩(wěn)定性，這無疑將助推環(huán)球新材躋身全球珠光材料市占率頭部梯隊(duì)。

ESG實(shí)踐：綠色生產(chǎn)降本，契合全球供應(yīng)鏈需求。截至2025H1，環(huán)球新材的ESG（環(huán)境、社會、治理）表現(xiàn)也延續(xù)此前的優(yōu)良表現(xiàn)。2025年6月，公司在德國斯圖加特中歐企業(yè)ESG大會摘得“科技創(chuàng)新最佳案例”大獎(jiǎng)，印證中國企業(yè)全球可持續(xù)競爭中的“戰(zhàn)略自信”。

在ESG領(lǐng)域，公司的布局既符合政策導(dǎo)向，也為長期發(fā)展增添助力。2025年上半年，公司完成5.9兆瓦光伏系統(tǒng)鋪設(shè)，預(yù)計(jì)年均發(fā)電量約600萬千瓦時(shí)，每年可節(jié)省電費(fèi)數(shù)百萬元、減少二氧化碳排放超5120噸。

結(jié)語：整合紅利待釋放

環(huán)球新材國際2025年上半年?duì)I收、毛利雙增，疊加全球產(chǎn)能與渠道落地，筑牢長期成長根基。伴隨SUSONITY業(yè)務(wù)并表、桐廬基地投產(chǎn)推進(jìn)，全球化研產(chǎn)銷網(wǎng)絡(luò)將進(jìn)一步完善，高端市場競爭力也持續(xù)強(qiáng)化。

后續(xù)可聚焦三大關(guān)鍵：SUSONITY并表進(jìn)度、桐廬項(xiàng)目成本優(yōu)化、海外交叉銷售成效。作為表面性能材料領(lǐng)域引領(lǐng)者，環(huán)球新材國際長久以來堅(jiān)持“內(nèi)源式增長+外延式擴(kuò)張”戰(zhàn)略，驅(qū)動(dòng)全球化突破，長期價(jià)值將隨整合深化再次逐步顯現(xiàn)。