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要學豐子愷 股轉公司將治理長期停牌公司恢復流動性

2018/11/19 7:20:56      新三板報 劉子沐

11月16日，全國股轉公司公眾號發(fā)布關于針對長期停牌公司治理的進展情況，新聞發(fā)言人答表示，新三板已啟動長期停牌長期停牌修訂，將清理長期停牌公司。新三板市場針灸療法正在進行。

其實，長期停牌在新三板市場上并不新鮮，之前的九鼎集團就停牌超1000天。此事件曾經(jīng)引發(fā)市場熱議。究竟什么是市場化的市場？企業(yè)需要停牌時，通過籌劃重大資產(chǎn)重組事項等方式就可以輕松達到長期停牌的目的。對于企業(yè)來說，任性停牌似乎就是市場化，是新三板給予企業(yè)的政策紅利。

而對于投資者來說，長期停牌意味著沒有流動性，沒有變現(xiàn)渠道，資金被鎖到市場里，不利于投資者的保護。況且新三板投資起點比A股高，投資門檻也比A股高。因此，對投資者的傷害更大。

誠然，許多企業(yè)選擇長期停牌，一來可以省下人工和督導費用，二來停牌有助于保住股價不下跌，降低了股票質押的風險。三來可以防止三類股東進入，擾亂企業(yè)IPO的進程。市場上也有一部分市值管理公司倡議新三板企業(yè)利用政策優(yōu)勢，只在需要交易時交易，其他時間盡量停牌。

而隨著新三板市場全線回歸價值，指數(shù)連續(xù)下跌，市場整體估值下降明顯，一些企業(yè)甚至跌成仙股。從而導致長期停牌的股票不敢貿然復牌。這些企業(yè)也受到了長期停牌的傷害。

此次滬深交易所展開對長期停牌企業(yè)的治理，新三板市場也跟隨這一制度建設，立即啟動了停復牌規(guī)則修訂，準備清理長期停牌公司。對于新三板市場來說，是一項重要的制度修訂，與A股市場不同，新三板缺乏流動性，企業(yè)長期停牌也是流動性的損失。

在下半年，全國股轉公司領導曾經(jīng)表示，將在融資功能下逐步解決流動性問題，而企業(yè)的長期停牌影響企業(yè)的市場化估值，進而影響企業(yè)的融資能力，所以解決長期停牌問題，恢復一定的市場流動性是必須的。

從美國納斯達克市場來看，企業(yè)只要按時進行信息披露，不必事事都以長期停牌的方式解決。信息披露是消除市場信息不對稱的主要方式，停牌是給予投資者公平獲得信息披露時間標尺。只要投資者獲得了信息，企業(yè)就不必長期停牌。這也成納斯達克市場特點。

新三板作為市場化的資本市場，應該是一個充分競爭的市場，應該保護每一位市場參與主體權利。如今投資者門檻已經(jīng)高達500萬，不斷揭示投資風險的前提下，新三板市場完全可以借鑒納斯達克的制度。

新三板報認為，當年豐子愷大量的借鑒了日本漫畫家竹久夢二的主題和構圖，甚至一對一的翻版，這也不妨礙他成為一代大師。而全國股轉公司在制度建設上的調整，好比豐子愷的拿來主義，再結合我國中小微企業(yè)的需求逐步形成自己的風格，未嘗不可。

無論是拿來滬深交易所的制度，還是納斯達克的制度，全國股轉公司都在日拱一卒，必有精進。新三板市場針灸療法也正在進行中。

（文章來源：新三板報/作者：劉子沐）