近期，新三板掛牌公司的2017年年報(bào)正在集中披露，可是部分掛牌公司由于經(jīng)營(yíng)不善，出現(xiàn)了凈利潤(rùn)持續(xù)虧損、虧到資不抵債、與注冊(cè)資本接近的巨額銀行貸款逾期不還、拖欠員工工資長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月、實(shí)控人成為失信被執(zhí)行人等持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。其中，某些公司的問(wèn)題或許只是企業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期的陣痛，而有些企業(yè)則可能已經(jīng)積重難返。

    2018年4月，是新三板市場(chǎng)按時(shí)披露2017年年報(bào)的最后一個(gè)月，同時(shí)也是大量掛牌公司集中披露2017年年報(bào)的時(shí)間段。在上萬(wàn)家新三板掛牌公司中，有經(jīng)營(yíng)狀況良好，或已經(jīng)達(dá)到IPO申報(bào)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，也有因經(jīng)營(yíng)不善，導(dǎo)致出現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)的公司。在近期披露年報(bào)的掛牌公司中，部分企業(yè)在由于資不抵債淪為帶有ST風(fēng)險(xiǎn)警示的公司之后，依然努力嘗試扭虧為盈，并未放棄；某些公司除了持續(xù)虧損，還出現(xiàn)了拖欠銀行貸款，甚至拖欠員工工資的情況，資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)較大；此外，還有少數(shù)持續(xù)虧損的企業(yè)，除了公司未彌補(bǔ)虧損已超過(guò)實(shí)收股本總額的三分之一以外，其控股股東、實(shí)控人已經(jīng)淪為失信被執(zhí)行人，公司的前景堪憂(yōu)。

ST中通雖已資不抵債，但仍未放棄

    北京中通網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：ST中通，證券代碼：835426.OC）是一家致力于企業(yè)客服通訊產(chǎn)品的代理銷(xiāo)售、企業(yè)客服軟件產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售以及后續(xù)技術(shù)服務(wù)的專(zhuān)業(yè)廠(chǎng)商。在2017年4月27日披露的2016年年度報(bào)告中，截至2016年12月31日，公司的凈資產(chǎn)為-262.99萬(wàn)元，已經(jīng)資不抵債，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則相關(guān)規(guī)定，從2017年5月2日起，其證券簡(jiǎn)稱(chēng)由“中通網(wǎng)絡(luò)”更改為“ST中通”，從此帶上了股份轉(zhuǎn)讓的風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)志。

    2018年4月20日，又到了ST中通新一年年報(bào)披露的時(shí)刻，其所披露的結(jié)果并未產(chǎn)生根本性的變化。根據(jù)中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的帶持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，2017年度，公司的凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損151.81萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為-414.80萬(wàn)元，繼續(xù)資不抵債。當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-61.25萬(wàn)元，或?qū)⒊霈F(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難。從2015年到2017年，公司的凈利潤(rùn)分別虧損248.09萬(wàn)元、798.72萬(wàn)元和151.81萬(wàn)元，持續(xù)嚴(yán)重虧損，表明公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或存在重大的不確定性。

    據(jù)ST中通官方和主辦券商大同證券分別披露，公司將通過(guò)以下方法提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力，以維持公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)：調(diào)整新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)的投入比例、實(shí)控人將對(duì)公司提供運(yùn)營(yíng)資金上的大力支持、加強(qiáng)400電話(huà)受理的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)、前期新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)成果轉(zhuǎn)化為營(yíng)收、加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)優(yōu)化回款，以及提高全體員工的凝聚力。雖然該公司目前暫時(shí)陷入了困境，但是從2017年公司凈利潤(rùn)虧損幅度同比減少80.99%來(lái)看，上述的扭虧策略可能有一定的效果。即使真正扭虧還需假以時(shí)日，但是只要在正確的道路上努力堅(jiān)持，ST中通走出困境或依然值得期待。

中瀛鑫資金鏈緊張，貸款逾期還拖欠工資

    深圳市中瀛鑫科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：中瀛鑫，證券代碼：831061.OC）是從事智能高清視頻監(jiān)控產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，并基于客戶(hù)的定制化需求提供視頻監(jiān)控安防設(shè)計(jì)、安裝、服務(wù)等系統(tǒng)解決方案的一家公司。公司在2018年4月19日披露了2017年年度報(bào)告。

    從2016年到2017年的兩年內(nèi)，中瀛鑫的凈利潤(rùn)分別虧損1,517.05萬(wàn)元和2,284.66萬(wàn)元，持續(xù)巨額虧損。同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-1,494.63萬(wàn)元和-404.06萬(wàn)元，巨額資金持續(xù)流出。截至2017年底，公司賬面貨幣資金僅余92.44萬(wàn)元，或存資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

    受上述“缺錢(qián)”困境的影響，中瀛鑫的負(fù)債狀況出現(xiàn)了惡化。截至2017年12月31日，公司存在已經(jīng)逾期的貸款6,276.86萬(wàn)元，接近公司注冊(cè)資本6,676.76萬(wàn)元。其中拖欠上海銀行股份有限公司貸款為509.86萬(wàn)元，已經(jīng)逾期11個(gè)月；拖欠深圳市大馬化典當(dāng)行逾期借款45.00萬(wàn)元；向深圳市恒富匯通投資有限公司的逾期借款5,190.00萬(wàn)元，已經(jīng)拖欠4個(gè)月；而對(duì)深圳南山寶生村鎮(zhèn)銀行股份有限公司的借款532.00萬(wàn)元，其中的500.00萬(wàn)元已經(jīng)逾期27天，而32.00萬(wàn)元也已經(jīng)逾期28天。拖欠金融機(jī)構(gòu)借款是一方面，另一方面，公司竟然連2017年第四季度整整三個(gè)月的員工薪酬都未發(fā)放，資金鏈或?qū)嗔训目赡埽纱丝梢?jiàn)一斑。

    江蘇公證天業(yè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)中瀛鑫2017年的財(cái)務(wù)報(bào)告之后，給出了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)。向財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者提示公司存在持續(xù)虧損、資金緊張、拖欠員工工資一個(gè)季度，并且存在巨額銀行逾期貸款等影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的重大不確定性事項(xiàng)，而上述問(wèn)題也為公司及公司主辦券商中郵證券所重視，并披露了相關(guān)公告?？墒枪就瞥龅膽?yīng)對(duì)策略，集中在新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)的推廣、如何提升業(yè)績(jī)和效益、加快重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)等方面，頗有點(diǎn)“遠(yuǎn)水不解近渴”之嫌。中瀛鑫目前的當(dāng)務(wù)之急，或許更在于如何盡快融得充足的資金，應(yīng)對(duì)銀行還款和支付員工薪酬，以渡過(guò)資金緊張的危機(jī)。

金宏泰或?qū)①Y不抵債，實(shí)控人成為“失信人”

    江蘇金宏泰科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：金宏泰，證券代碼：831649.OC）是一家從事液壓機(jī)電設(shè)備研發(fā)、制造和銷(xiāo)售的掛牌公司。該公司于2018年4月20日披露了2017年年度報(bào)告。

    從2015年到2017年，金宏泰合并報(bào)表凈利潤(rùn)分別為-71.45萬(wàn)元、-884.56萬(wàn)元和-126.13萬(wàn)元，出現(xiàn)持續(xù)虧損。截至2017年底，公司合并報(bào)表未分配利潤(rùn)為-959.88萬(wàn)元，實(shí)收股本為2,200.00萬(wàn)元，公司未彌補(bǔ)虧損已經(jīng)超過(guò)實(shí)收股本總額的三分之一。由此，中興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所在2018年4月18日出具的相關(guān)審計(jì)報(bào)告中，向財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提示上述風(fēng)險(xiǎn)，給出了帶持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落的無(wú)保留意見(jiàn)。

    此外，金宏泰籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)已經(jīng)公告終止，未來(lái)或存資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。而在公司持續(xù)虧損的情況下，控股股東、實(shí)控人賴(lài)泳村分別于2018年1月11日和2018年3月30日先后兩次被迪慶藏族自治州中級(jí)人民法院和攀枝花市仁和區(qū)人民法院納入失信被執(zhí)行人名單，其所持公司的550.00萬(wàn)股股份已被法院強(qiáng)制執(zhí)行，可能導(dǎo)致公司的控股股東、實(shí)控人發(fā)生變化，從而也對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)重大不確定性風(fēng)險(xiǎn)。上述三大因素，導(dǎo)致主辦券商英大證券向投資者提示投資風(fēng)險(xiǎn)。

    無(wú)論是資金鏈緊張的中瀛鑫，還是實(shí)控人“失信”的金宏泰，目前都尚未給出有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前困境的解決方案，上述兩家公司能否否極泰來(lái)？讓我們拭目以待。