誰是A股“刻蝕機(jī)第一股”？

可能很多人第一時(shí)間就會(huì)想到中微公司（688012.SH）。但實(shí)際上，這錯(cuò)誤的！至少在2025年之前，北方華創(chuàng)（002371.SZ）刻蝕設(shè)備收入都是超過中微公司的。以收入而論，北方華創(chuàng)才是“刻蝕機(jī)第一股”。

北方華創(chuàng)財(cái)報(bào)顯示，2023年和2024年，公司刻蝕設(shè)備收入分別為近60億元和超80億元（至于2023年之前公司每年的刻蝕設(shè)備收入，北方華創(chuàng)在財(cái)報(bào)中沒有公布）。而在2022年至2024年，中微公司刻蝕設(shè)備收入分貝為31.47億元、47.03億元、72.77億元。

這可能出乎很多人的預(yù)料？因?yàn)樵诖蠹铱磥恚形⒐驹诳涛g設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力應(yīng)該是超過北方華創(chuàng)的，怎么可能技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)收入反而更少呢？別急，這一情況可能很快就要改變了，在2025年，中微公司有望在刻蝕設(shè)備收入上也超過北方華創(chuàng)，成為名副其實(shí)的刻蝕機(jī)的“刻蝕機(jī)第一股”！

為何中微公司刻蝕收入會(huì)低于北方華創(chuàng)？

為何中微公司2025年之前的刻蝕設(shè)備收入會(huì)低于北方華創(chuàng)，這個(gè)問題需要辯證來看。如果中微公司技術(shù)實(shí)力低于北方華創(chuàng)，這就是正?，F(xiàn)象，無需專門解釋；如果中微公司技術(shù)實(shí)力超過了北方華創(chuàng)，這才是需要回答的問題。

那么，中微公司和北方華創(chuàng)，誰的技術(shù)實(shí)力更強(qiáng)？

中微公司2024年財(cái)報(bào)顯示，公司刻蝕設(shè)備已應(yīng)用于全球先進(jìn)的5納米及以下集成電路加工制造生產(chǎn)線。在海外先進(jìn)的5納米芯片生產(chǎn)線及下一代更先進(jìn)的生產(chǎn)線上，公司的CCP刻蝕設(shè)備均實(shí)現(xiàn)了批量銷售，已有超過300 臺(tái)反應(yīng)臺(tái)在生產(chǎn)線合格運(yùn)轉(zhuǎn)。

那么，北方華創(chuàng)的刻蝕機(jī)能用于多少納米的工藝呢？很遺憾，北方華創(chuàng)在財(cái)報(bào)中沒有公布。所以也就無法比較二者的技術(shù)差距……

既然無法比較，我們就先假設(shè)中微公司在刻蝕設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力是超過北方華創(chuàng)的。那么為什么會(huì)出現(xiàn)技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)收入反而更少的情況呢？

俗話說得好，巧婦難為無米之炊，沒有產(chǎn)能，技術(shù)再先進(jìn)也沒用。而在2025年之前，中微公司在刻蝕設(shè)備領(lǐng)域，遇到的最大問題可能就是產(chǎn)能問題！

財(cái)報(bào)顯示，中微公司目前有三大生產(chǎn)基地，分別是3萬平米的上海金橋基地、14萬平米的南昌生產(chǎn)和研發(fā)基地、18萬平米的（上海）臨港產(chǎn)業(yè)化基地。其中，南昌基地于2023年7月正式投入使用；上海臨港基地于2024 年8月正式投入使用。

而中微公司是在2019年上市的，也就是說，在2019年至2023年期間，中微公司可能只有金橋基地一個(gè)生產(chǎn)基地可用。但中微公司2019年?duì)I收為19.47億元，2023年?duì)I收為62.64億元，隨著收入的增長，金橋基地很可能早就不能滿足中微公司的生產(chǎn)需求。

為何中微公司刻蝕設(shè)備收入很可能會(huì)在今年超過北方華創(chuàng)？

隨著兩大生產(chǎn)基地的竣工，中微公司的產(chǎn)能有了巨大的提升，財(cái)報(bào)顯示去年中微公司刻蝕機(jī)生產(chǎn)量為1414腔，同比增長231.15%。產(chǎn)值方面，中微公司上海臨港基地2024 年生產(chǎn)總值約 85 億元；南昌基地2024 年總值約61億元，二者合計(jì)146億元。比中微公司2024年90.65億的營收還多55.35億元。

而且，我們似乎也不用擔(dān)心中微公司的刻蝕機(jī)賣不出去，因?yàn)橹形⒐敬饲霸硎荆?024年公司累計(jì)新增訂單將達(dá)到110-130億。

另外，2024年中微公司有8成收入來自于刻蝕設(shè)備，假設(shè)中微公司2025年收入能達(dá)到146億元并且依舊有8成收入來自于刻蝕設(shè)備，那么其今年刻蝕設(shè)備收入將達(dá)到116.8億元。

2024年，北方華創(chuàng)刻蝕設(shè)備收入分別為近60億元和超80億元，以60億和80億計(jì)算，去年北方華創(chuàng)刻蝕設(shè)備收入增長率約為33.33%，如果今年北方華創(chuàng)刻蝕設(shè)備收入依舊增長33.33%，那么其刻蝕設(shè)備收入將達(dá)到107億元左右。