10月14日，記者得到一份網(wǎng)尚公司內(nèi)部郵件。郵件中，網(wǎng)尚公司董事長黎峰稱要炒“爛蘋果”的魷魚，并毫不留情地將裁員的原因歸咎于“一部分人已經(jīng)成為影響公司整體利益的爛蘋果”。

　　這是中國互聯(lián)網(wǎng)在次貸危機惡化之后第一封被曝光的裁員郵件，但或許不會是最后一封。實際上從9月初開始，最早由阿里巴巴老板馬云所說的“冬天”終于開始因為雷曼兄弟的破產(chǎn)而被放大。一直號稱“春意盎然”的中國互聯(lián)網(wǎng)，也開始因為資本市場大門的關閉而開始體會到寒冷。

　　對于那些早已功成名就的大企業(yè)來講，充裕的資金儲備和健康的現(xiàn)金流讓他們并不用太擔心，但對于更多創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，今年的冬天，恐怕尤其的冷。

　　延期的比賽

　　杭州，暢翔網(wǎng)、共合網(wǎng)、聚光科技3家IT企業(yè)推遲IPO.北京，老牌IT企業(yè)華旗10月20日也宣布推遲IPO.投行自身難保，風投資金謹慎，企業(yè)IPO不得不一推再推。

　　今年7月，杭州市兩大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)暢翔網(wǎng)和共合網(wǎng)分別宣布獲得了千萬美元風險投資，并向海外資本市場進發(fā)。為鼓勵杭州企業(yè)赴海外上市，杭州市政府擺下擂臺，并制作了一枚半斤重的純金金牌作為獎勵：兩家企業(yè)誰先IPO，金牌就歸誰。

　　現(xiàn)在看來，這枚金牌到底花落誰家，還要等待相當長的一段時間。

　　“沒辦法，誰愿意在現(xiàn)在的情況下去上市呢？那不是賤賣自己嗎？”共和網(wǎng)董事長郭羽說，“之前為了海外上市，我們投行、會計師事務所、律師事務所都請好了，相關的工作都已陸續(xù)開展，不過現(xiàn)在，只能暫時推遲了。”

　　郭羽的競爭對手暢翔網(wǎng)CEO林東是實業(yè)家出身，憑借和郭羽之前的異業(yè)合作，有“牛魔王”之稱的林東把自己的綠盛牛肉干賣得街知巷聞。并在今年7月成為郭羽的競爭對手。盡管沒有通過官方渠道披露有關延期IPO的消息，但林東對于上市和“金牌”的比賽也避而不談。

　　在杭州，同樣推遲自己IPO計劃的IT企業(yè)還包括聚光科技。而在北京，也有消息顯示老牌IT企業(yè)華旗將推遲IPO計劃。此外，今年Q2財報中披露即將分拆游戲業(yè)務，以“暢游公司”名義單獨在NASDAQ上市的搜狐游戲也有可能延期。

　　“投行都自身難保了，哪還有工夫去幫你做IPO？”某公司因推遲IPO而被迫把自己的富豪夢后延的副總裁笑稱，“你看看全球5大投行，要么忙著倒閉，要么忙著轉(zhuǎn)型成商業(yè)銀行，這時候上市？還是好好做自己的業(yè)務賺工資比較靠譜。”

　　數(shù)據(jù)提供商Dealogic提供的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，全球新股發(fā)行的融資總額同比下降98.1％.9月融資額僅有1.81億美元，不到上年同期94億美元的一個零頭。自1995年Dealogic跟蹤新股發(fā)行數(shù)據(jù)以來，今年9月的新股發(fā)行交易量最少，刷新了歷史記錄。

　　在全球范圍內(nèi)，9月份共有28家公司發(fā)行新股，比2007年同期下降了67％，略低于8月份的29家。

　　在歐洲，整個9月共完成了8起交易，融資額2100萬美元，遠低于去年同期的19起和7.84億美元。在美國，9月份沒有一項新的新股發(fā)行交易，上一次美國資本市場遭遇這樣的尷尬是在2003年4月。

　　來自美國風險資本協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，僅有一家風險投資支持的企業(yè)成功上市，且其股價比剛上市的價格下跌了33％.今年前三季度，僅有6家創(chuàng)業(yè)公司成功上市，另有28家企業(yè)因金融危機已撤回了上市申請。

　　貶值的金手銬

　　對企業(yè)來說，無法IPO，也就意味著原本許諾給技術骨干和核心團隊的股票期權很可能從“金手銬”變成廢紙一張。而這些人，才是企業(yè)實現(xiàn)未來夢想的關鍵。

　　王峰2005年從金山離開創(chuàng)辦藍港在線的時候，雷軍帶領的金山軟件正在朝中國一線網(wǎng)絡游戲企業(yè)努力。那時，隨著“免費游戲，收費道具”模式的普及，在眾多胸懷大志的創(chuàng)業(yè)者集體的推動下，資本市場對于中國網(wǎng)絡游戲市場開始重新認識。而這個從商業(yè)模式上看“并沒有什么技術含量”的領域，也成為創(chuàng)業(yè)者們最好的選擇。

　　“一款網(wǎng)絡游戲，做到5萬人（同時在線），你就能養(yǎng)活一個300人的公司；做到10萬人，你就能身價千萬；做到20萬人，你的公司就可以去IPO圈錢，然后批量化的創(chuàng)造富豪。”在網(wǎng)絡游戲行業(yè)內(nèi)從業(yè)接近10年的某資深人士說，“2005年前后從一線網(wǎng)游公司辭職，自主創(chuàng)業(yè)的那幫人，無一不是瞄著‘成就一番事業(yè)’去做的，或者說，無一不是瞄準獨立IPO去準備的?，F(xiàn)在他們養(yǎng)活自己沒有任何問題，但是當年的理想，可能得調(diào)整了。”

　　類似藍港在線這樣在2005年前后創(chuàng)業(yè)，并且完成了前期融資的網(wǎng)絡游戲企業(yè)目前在國內(nèi)有10家左右。從非官方渠道提供的數(shù)據(jù)來看，這些公司所運營的游戲產(chǎn)品大多維持在5萬人到6萬人左右。無論是收入、利潤還是現(xiàn)金流，從業(yè)務層上看，這些中小型公司都過得“比較滋潤”。

　　但這樣的“滋潤感”或許照樣很難讓王峰們踏實下來，因為IPO對于他們來說不是目的，只是一種手段。就算可以擺平心急火燎的投資人，但無法IPO，也就意味著原本許諾給技術骨干和核心團隊的股票期權很可能從“金手銬”變成廢紙一張。而這些人，才是他們實現(xiàn)未來夢想的關鍵。

　　“我們有非常健康的資金儲備，我們不會受到冬天的影響。”之前，國內(nèi)最大的網(wǎng)游服務提供商盛大老板陳天橋在一次內(nèi)部會議上表態(tài)說，“盛大不會降薪，不會裁員。”

　　可以佐證陳天橋自信的是，業(yè)內(nèi)有關“盛大等一線網(wǎng)游企業(yè)準備大量招聘人才”的傳言四起，同時，一線網(wǎng)游公司開始紛紛回購股票，或者準備并購。

　　“對于大魚來說，現(xiàn)在是最好的并購和擴張機會。”優(yōu)酷網(wǎng)CEO古永鏘說，“這是巴菲特的邏輯。”

　　“對于小公司來說，資本市場好的時候，期權是唯一跟大公司爭奪人才的籌碼，因為小公司能承諾的期權更有價值。”大度咨詢總經(jīng)理程天宇說，“所以前兩年你很容易聽說有某個高級經(jīng)理放棄知名公司的高薪跳槽到創(chuàng)業(yè)型公司吃盒飯，但現(xiàn)在的情況正在起變化。以往是小公司挖大公司墻腳容易，現(xiàn)在大公司要想挖小公司的人才難度變得更低。”

　　“剩者為王”上演第二季

　　2000年NASDAQ崩盤，中國互聯(lián)網(wǎng)大批創(chuàng)業(yè)型網(wǎng)站因為資金鏈斷裂而倒閉，三大門戶以“剩者為王”的姿態(tài)生存下來。

　　國慶節(jié)假期結束后的第一天。古永鏘召開了全員大會。

　　“因為已經(jīng)到了不得不說的時候了。”古永鏘說，“資本市場的動蕩必然對我們有影響，也是很多人最近一直在關心的話題，必須說點什么。”

　　就在那一天，古永鏘第一次在內(nèi)部會議上把IPO提上了議事日程。

　　在幾天后約見媒體的時候，古永鏘沒有直接承認那次內(nèi)部發(fā)言是為了“穩(wěn)定軍心”，他表示，接下來的兩年乃至更長時間以內(nèi)，資金問題必將成為視頻網(wǎng)站真正的“生死符”。

　　“如果10分是滿分，那么以前做到5分的創(chuàng)業(yè)團隊都有可能拿到錢。”古永鏘說，“但是在新的環(huán)境下，由于看不清楚明確的市場退出機制，就算你做到8分，也有可能沒辦法拿到錢。其實從今年上半年開始，我們就已經(jīng)感受到資本市場的方向不明確，所以優(yōu)酷在手頭還有上千萬美元融資沒花完的時候，提前進行了4000萬美元的增資擴股。”

　　由于對帶寬和服務器的要求，視頻網(wǎng)站被認為是“最燒錢”的互聯(lián)網(wǎng)領域。同時按照主流視頻網(wǎng)站高層們的態(tài)度，2009年該領域?qū)⑦M入“營銷元年”，到2010年甚至是2011年左右才有可能實現(xiàn)規(guī)?；氖杖牒陀?。

　　這樣的情況很容易讓人聯(lián)想起2000年前后門戶網(wǎng)站“剩者為王”的遭遇。八年前的圖文互聯(lián)網(wǎng)時代從1998年開始起步，到2000年上半年泡沫開始破裂，NASDAQ崩盤，隨后中國互聯(lián)網(wǎng)大批創(chuàng)業(yè)型網(wǎng)站因為資金鏈斷裂而倒閉，如果不是在此前完成了公開上市融資，三大門戶或許也很難熬到2002年集體盈利的那一天。

　　“當時那是最后一班車。”曾經(jīng)主導過搜狐上市的古永鏘回憶說，“2000年7月的時候，韓國最大的門戶網(wǎng)站是排在搜狐后面準備上市的，他們和搜狐用了同一家投資銀行，但最終因為晚了半拍而被擋在NASDAQ門外。視頻網(wǎng)站和門戶網(wǎng)站當初的歷史很相似，2006年中國視頻網(wǎng)站崛起，2008年產(chǎn)生寡頭并迎來資本市場的關閉。所以在2010年我們再回過頭看的話，能熬過這個冬天的，才有機會成為巨人。”

　　古永鏘認為，盡管在視頻領域內(nèi)，“有兩家巨頭已經(jīng)解決了資金的問題”，但“要想熬過冬天只有資金是不夠的，這個冬天會很冷很漫長，好身體、厚衣服、勤鍛煉，少一樣都不行。”

　　“這種環(huán)境下所有的價值鏈都會加速。巴菲特說潮退的時候才知道誰在裸泳，如果外面是夏天，身體不好就算不穿衣服還可以生存，但是冬天就不行了。同樣的條件下，資本層面出現(xiàn)問題，公司業(yè)務和人才層面也會出現(xiàn)問題。半年后，這種情況會更加明顯。”

　　吹盡狂沙始見金

　　- 記者手記

　　從誕生的那一刻開始，中國互聯(lián)網(wǎng)就充滿了神話的意味。無論是早年間的三大門戶，還是隨后的百度、阿里巴巴，最輝煌的一瞬間莫過于成功IPO的那一刻。

　　這些公司都善于創(chuàng)造型號不一檔次各異的富翁。更關鍵的是，并不是總裁副總裁這樣遙遠得稍微有點不可企及的人物才有機會一夜暴富，一個普普通通的員工也都有可能在一夜之間身價百萬。

　　造成這一切的是一種叫做股票期權的游戲規(guī)則，又叫做金手銬。在資本市場對中國互聯(lián)網(wǎng)信心十足的時候，這種股票期權被老板們用作鼓勵資深員工和中高層管理團隊的一種承諾。具體的方式是將一部分公司股權以內(nèi)部認購價格出售甚至是贈予員工，一旦公司完成公開上市，原始股的變現(xiàn)在一夜間就能成就普通人的富豪夢想。

　　金手銬的褪色，成為如今金融海嘯對中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)最直接的影響體現(xiàn)。由于資本市場蕭條，絕大部分公司選擇推遲甚至擱淺自己的上市計劃，如此一來，承諾給員工的股票期權也將成為畫餅。當IPO的大門被關閉之后，那些不得不依靠風險投資度過創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)最擔憂的問題是資金鏈斷裂。倒在2000年中國互聯(lián)網(wǎng)第一次泡沫期的眾多英雄，就是這一現(xiàn)象最好的證明。

　　不過，歷史的趨勢總是前進的。雖然金融海嘯很可能讓眾多版本不同的暴富神話成為一枕黃粱，但對于整個互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)來說，某種程度上也可以被認為是優(yōu)勝劣汰的資產(chǎn)重組。在風浪之后依然活下來的，將會是最棒的。