[ 咨詢公司TorreyCove Capital Partners LLC的數據顯示，在過去10年間成立的約1萬只私募基金中，有至少200只是僵尸基金，涉及的金額高達1000億美元 ]

正如社交媒體上隱藏著諸多的僵尸粉絲一樣，投資界也存在著為數不少的“僵尸基金”。(僵尸基金指的是將投資者的資金套牢，即使利用剩余資產獲利的希望已經變得渺茫卻依然繼續(xù)向投資者收取管理費的垂死掙扎的基金。)

咨詢公司TorreyCove Capital Partners LLC的數據顯示，在過去10年間成立的約1萬只私募基金中，有至少200只是僵尸基金，涉及的金額高達1000億美元，而當前投在私募股權基金中的總投資額總共是1.5萬億美元。

更糟糕的數據還在后頭。據外媒報道，在2011年底公布的一份全球調查顯示，有約一半的私募基金投資機構涉及僵尸基金。其中北美情況最為嚴重，有57%的LP(有限合伙人)稱他們存在資金被表現不佳的基金套牢的情況。

在時下全球經濟陰霾的籠罩下，僵尸基金的存在對于LP而言無疑是一場噩夢。

僵尸基金的境況

Chinaventure投中集團首席分析師李瑋棟告訴記者，在海外，僵尸基金出現的背后與該基金投資的行業(yè)景氣度有著必然的聯系。“國外基金的投資策略劃分得相當細致，實行單一化策略，即單個基金往往只專注于某一個行業(yè)的投資，一旦這個行業(yè)發(fā)展不佳，投資就會受到牽連，甚至影響之后的投資收益。”

基于此，隨著存續(xù)期的到來，一些基金會發(fā)現，部分被投項目如果要出售，只能以大甩賣的價格賤賣。于是它們就只好繼續(xù)持有，茍延殘喘地維持項目的生計，直到基金存續(xù)期結束。但這對于LP而言并不是個好消息。

在這種情況下，碰到僵尸基金的LP似乎沒有太多的選擇，提出將基金剩余資產分攤或是將自己手持的份額轉讓或許都不是最好的辦法，前者對LP而言，分攤到的資產往往都是賠本貨，而對于后者，LP的心理則會顯得更加矛盾。一方面LP不能隨心所欲地隨時撤資，可能面臨違約的責任，另一方面并不是所有LP在基金表現不好時都想撤出投資。

對此，李瑋棟的看法是，除非萬不得已，否則LP不太愿意把自己的份額轉出去，相反還是希望等資本市場好轉，行業(yè)春天來臨時再尋求項目退出分紅。

顯然，在上述選擇都不成行后，如何來拯救這些僵尸基金，成為了擺在LP和GP面前共同的問題。

一位PE合伙人告訴記者，眼下行業(yè)前景慘淡，在項目退出方面遭遇嚴重的沖擊，基金的狀況普遍都不是很好。此時LP與GP容易產生更多的矛盾，迫于此一些問題需要重新去協商，比如延長存續(xù)期就是其中的一項。

“現下不少基金都被迫延長了2~3年的存續(xù)期，為的就是再給項目一些退出的時間，以此來扭轉局勢。”上述合伙人說。

不過，李瑋棟也提醒道，由于海外基金的存續(xù)期相對較長，在這其中不排除有些基金被誤認為是僵尸基金。他向記者舉例，“一般美國中早期基金的存續(xù)期長達10年甚至更久，也就決定了基金的投資周期也會相對拉長，這就容易導致基金在花了很多時間看了大量項目之后卻沒有達成中意的投資，讓LP誤認為基金的活躍度不夠。”

此外，由于企業(yè)所處的行業(yè)特性，一些項目的成長周期較長，這也容易讓LP看不到未來退出的希望，把其歸到僵尸基金一類。

但這樣的問題在中國市場并不多見。李瑋棟表示，目前在國內人民幣基金群體里鮮有僵尸基金存在。“一方面國內基金的投資領域往往相對多元化，另一方面國內基金的存續(xù)期較國外而言相對較短，國內LP大多把PE看成是套利的工具，快進快出的方式比較普遍。”他說。