13日，恒大集團一紙任命書宣告了恒大足球王朝締造者、恒大淘寶（834338）董事長劉永灼正式下課，這是其今年2月份再度掌管恒大足球后的火速下線。恒大集團表示，恒大淘寶董事長換人，是要“加強俱樂部管理、加強內外援引進管理、加強俱樂部經(jīng)營管理”，并重申“全面增加經(jīng)營收入，力爭2016年開始實現(xiàn)盈利”的目標。

職業(yè)足球換球員換教練的效果可能立竿見影，但更換職業(yè)足球經(jīng)理卻未必能帶來競技成績的一飛沖天，更不能在短期內讓經(jīng)營管理起死回生。恒大淘寶今年市值飆升，戰(zhàn)績卻一路坎坷，恒大王朝功勛劉永灼下課能否拯救恒大足球于水火？220億元市值能否換來今朝盈利？

競技層面：沒有劉永灼就沒有恒大王朝！

剛在本月9日北京工體以3：0的“最低消費”狂斬北京國安、拿下中超“國家德比”的恒大淘寶，隨即就遭遇董事長劉永灼下課。

一手締造了恒大足球王朝的功勛足球經(jīng)理人劉永灼，是暫別恒大足球還是會再度回歸？對此，媒體和球迷普遍認為，劉永灼是在為亞冠小組賽未完即瀕死的慘淡背鍋，但也有人認為劉永灼只是暫時性下課，是為接下來炒掉世界杯教頭斯科拉里鋪平道路。更有財經(jīng)界的觀點認為，劉永灼作為許家印的一員大將，此番去職很可能被委以重任掌管3月17日上線的恒大金服。

2010年3月1日，恒大足球俱樂部正式成立，當月，劉永灼正式擔任俱樂部董事長，恒大王朝正式拉開序幕。當年，尚在中甲的恒大俱樂部揮舞著鈔票，陸續(xù)把郜林、鄭智、孫祥、馮瀟霆、張琳芃、楊君等國家招致麾下，并以創(chuàng)中國足球轉會紀錄的首筆引進“巴西獵豹”穆里奇，并于同年以中甲頭名的身份沖上中超。

2011年，中超升班馬廣州恒大陸續(xù)引進孔卡等超級球星，上演了升級當年就奪冠的中超版“凱澤斯勞滕神話”；2012年，劉永灼治下的廣州恒大，繼續(xù)大手筆引進巴里奧斯、金英權、黃博文、埃爾克森等強力內外援，進一步夯實了中超霸主和沖擊亞冠的班底，同時解雇韓國交投李章洙，引入世界杯冠軍教練意大利人里皮和他的團隊。到2015年，廣州恒大實現(xiàn)中國頂級聯(lián)賽史上唯一的五連冠，并兩次奪得亞冠聯(lián)賽冠軍，成為中超班霸的同時，笑傲亞洲足壇。

盡管恒大足球在摸著石頭過河的成長歷程中，也出現(xiàn)了一些被詬病的失誤。比如巴里奧斯事件、引入“意甲二老”、變賣埃爾克森、高價買入J•馬丁內斯等，包括今年中超開局不利、亞冠小組賽瀕臨出局等，但劉永灼的能力和努力還是得到到了球迷和球市的認可，甚至可以這么說：從競技層面看，沒有劉永灼就沒有恒大王朝！

恒大足球的成功，離不開老板許家印和恒大地產的強力支持，但劉永灼作為國內首屈一指的足球經(jīng)理人，其務實、高效的經(jīng)營管理策略，同樣功不可沒。從球隊引援到內部管理，再到成績錦標，成為國內足球職業(yè)化發(fā)展的絕對標桿！

經(jīng)營層面：220億市值難換盈利

恒大足球在競技層面的成功，也讓其在資本市場上開啟了一段奇異旅程。

2014年6月5日，阿里（中國）出資12億元認購恒大足球俱樂部50%的股權，隨后俱樂部更名為廣州恒大淘寶足球俱樂部；2015年11月6日，恒大淘寶足球俱樂部正式掛牌新三板；2016年1月19日，恒大淘寶首次定增融資，公開發(fā)行2173.4萬股，募集資金8.69億元；3月8日，恒大淘寶迎來掛牌后首筆成交，成交價為55元/股，恒大市值達到218.2億元人民幣，成功超越紐交所上市的英超勁旅曼聯(lián)俱樂部，成為全球市值最高的足球俱樂部。

然而，市值全球同行最高，卻掩飾不了恒大淘寶連年巨虧的事實。恒大淘寶《公開轉讓說明書》顯示，截至2015年5月31日，恒大淘寶的無形資產賬面原值為7.37億元，賬面價值為5.10億元，包括商標權和球員技術資產；同期營業(yè)收入分別為41310.45萬元、34295.49萬元和8464.85萬元，主要來自于體育事業(yè)收入，比賽日門票收入和廣告收入；凈利潤連續(xù)三年為負，同期分別為－57614.74萬元、－48264.11萬元和－26512.48萬元。

誠然，對于一家職業(yè)足球俱樂部來說，球員是最主要的資產，也是最大的投入。據(jù)粗略統(tǒng)計，從2010-2015年，恒大集團在恒大足球俱樂部的總投入早已超過10億元，僅最近兩年，恒大淘寶購買馬丁內斯（4200萬歐）、高拉特（1500萬歐）、保利尼奧（1400萬歐）、阿蘭（1110萬歐）就支出超過8200萬歐元，加上引入的內援動輒就數(shù)千萬元軟妹幣，說恒大“燒錢”絕不夸張。

日前恒大集團在劉永灼的“下課”通知書上提到：推薦李一萌出任俱樂部董事長，主要是要加強俱樂部管理，加強內外援引進管理，加強俱樂部經(jīng)營管理，按照既定的“全面增加經(jīng)營收入，力爭2016年開始實現(xiàn)盈利” 目標，提高俱樂部經(jīng)營盈利能力。

在恒大淘寶2015年發(fā)布的“第二個五年計劃”中也提到，要“與世界頂級俱樂部全面接軌、五年內躋身世界俱樂部前二十名“、“六年內實現(xiàn)‘全華班’”、 “2016年開始實現(xiàn)盈利”等目標。

恒大淘寶第二個“五年計劃”，競技層面上的目標能否實現(xiàn)我們期待上一回合的奇跡再度上演，但商業(yè)層面上的目標我們只能謹慎觀望，因為“2016年開始實現(xiàn)盈利”的目標就如同一把利劍懸在頭上！

今年3月29日，恒大淘寶發(fā)布公告稱，原定于3月30日披露的2015年年報，因“年度報告審計工作尚未完成、報告內容尚需復核完善”為由，將推延至4月19日披露。

恒大淘寶2015年報尚未披露，其經(jīng)營狀況和財務數(shù)據(jù)我們也無從知曉，但對比對比歐洲成熟的足球豪門，能夠實現(xiàn)盈利的少之又少，能持續(xù)盈利者更是如鳳毛麟角。

調查數(shù)據(jù)顯示，歐洲五大聯(lián)賽足球俱樂部的主要收入來源包括：電視轉播（34%）、商業(yè)開發(fā)（33%，如門票、商業(yè)贊助、廣告代言、商業(yè)比賽）、球員轉會、比賽獎金收入、衍生商品（如特許經(jīng)營權、球衣、紀念品）等，投入則主要依靠老板注資、銀行貸款和資本市場融資。

盡管有多種收入來源，但對于職業(yè)足球俱樂部來說，其支出同樣龐大，首當其沖的就是球員轉會、教練球員薪資、球場及其他固定資產支出、梯隊建設等等。刨去支出往往所剩無幾，能盈利的足球俱樂部因而少之又少，能持續(xù)盈利者更少。

2015年歐洲足壇的數(shù)據(jù)顯示，2014-15賽季，曼聯(lián)以1.4億歐元的凈利潤成為全球最賺錢的足球俱樂部，其后是巴黎圣日耳曼1.14億歐元、皇家馬德里9800萬歐元、拜仁慕尼黑8300萬歐元、巴塞羅那7900萬歐元、曼城7000萬歐元、阿森納6000萬歐元、利物浦6000萬歐元、切爾西5200萬歐元、摩納哥5000萬歐元。

從上述數(shù)據(jù)可見，當前盈利能力較強的足球俱樂部，基本都是歐洲五大聯(lián)賽的豪門球隊，其在本國聯(lián)賽和歐洲賽場的競技成績、品牌價值、球星價值等指標，都是世界頂尖，且基本分布于經(jīng)濟發(fā)達、職業(yè)體育發(fā)達的英國、德國、西班牙、意大利和法國，這些國家的體育職業(yè)化程度、商業(yè)化水平遠超中國和亞洲，其電視轉播權和廣告收入甩中超N條街！

此外，對于殘酷的職業(yè)體育來說，沒有了競技成績的保障和持續(xù)的大手筆投入，豪門墜落也并非沒有先例。2016年，恒大淘寶歐冠瀕臨出局、中超群雄崛起爭冠難度加大，如此看來，220億元的市值，能否換得恒大淘寶2016年實現(xiàn)盈利呢？